La Fed pourrait assainir son vaste bilan en 2018
source : La Tribune de Genève
Etats-UnisLa banque centrale détient pour 2460 milliards de dollars de bons du Trésor et pour 1760 milliards de titres hypothécaires.
La Réserve fédérale américaine (Fed) va commencer à réduire en 2018 son portefeuille massif de titres hypothécaires, acquis pendant sa politique de soutien monétaire exceptionnel, affirment dans une note des analystes de Morgan Stanley.
Ces derniers estiment que la Fed va cesser de réinvestir le produit de ces titres adossés à des créances immobilières (MBS) en avril 2018 et commencer à en faire l'annonce dès mars 2018.
La banque centrale a accumulé quelque 4200 milliards de dollars (4200 milliards de francs environ) d'actifs après la crise financière de 2008 au titre de ses mesures d'assouplissement quantitatif (QE), une politique monétaire ultra-accommodante destinée à maintenir des taux bas et favoriser l'investissement.
Elle détient ainsi pour 2460 milliards de dollars de bons du Trésor et pour 1760 milliards de titres hypothécaires.
Record de 100 ans
Ce portefeuille, «qui a atteint son plus haut niveau en 100 ans d'histoire», équivaut à 22% du Produit intérieur brut américain, évaluent les économistes de Morgan Stanley.
La Fed a cessé d'acquérir ces actifs en octobre 2014, mais a promis de continuer à en réinvestir le produit jusqu'à ce que «la normalisation des taux d'intérêt soit bien engagée», comme elle le répète régulièrement dans son communiqué de politique monétaire.
«Cette politique, en conservant les avoirs à long terme du Comité à des niveaux conséquents, permet de maintenir des conditions financières accommodantes», affirme le Comité monétaire de la Fed.
Sortie progressive
Les analystes de Morgan Stanley pensent que le désengagement sera progressif, en cessant de réinvestir le produit des titres hypothécaires qui arrivent à échéance, mais sans vendre directement les MBS détenues, moins encore les bons du Trésor. La démarche réduirait la taille du bilan de la Fed en dessous du seuil des 4000 milliards de dollars d'ici la à fin 2019.
Elle correspondrait, selon les économistes de la banque, à l'équivalent de deux modestes hausses des taux d'intérêt. C'est ce que Janet Yellen, la présidente de la Fed, a appelé «un outil passif» de politique monétaire, car en réduisant la demande sur ces obligations, leurs prix baissent et leurs rendements augmentent, ce qui équivaut à un modeste resserrement du crédit. (ats/nxp)
(Créé: 29.01.2017, 10h22)(Si, l'Amérique supprimait la FED, c'est le monde qui s'en porterait mieux et les américains arrêteraient de goinfrer les principales banques qui les aliènent et les volent et vole le patrimoine des Etats-Unis. note de rené)
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