(C'est con les maisons de retraites privées qui sont devenues des mouroirs dernièrement vont se retrouver sans argent pour nourrir leurs pensionnaires. Déjà qu'ils leur filent de la nourriture à la limite avariée selon certains pensionnaires qui exagèrent évidemment. A mon avis les animaux dans un zoo sont mieux traités qu'eux. note de rené)

Orpéa, Korian… faut-il acheter en Bourse les géants des maisons de retraite après l’effondrement des actions ? le conseil du jour (France)

 

Orpéa, Korian… Alors que les actions des géants français des maisons de retraite ont accusé en Bourse des plongeons spectaculaires suite à l’annonce de la parution d’un livre au vitriol, à charge pour Orpéa, Kirao AM juge que les cours actuels constituent “de belles opportunités pour les investisseurs”, d’autant que le secteur faisait déjà l'objet d'importantes controverses...

Par Nicolas GALLANTJournaliste économie, finance, bourse  Capital.fr

Publié le 25/01/2022 à 18h32 & mis à jour le 25/01/2022 à 22h28

C’est la bérézina à la Bourse de Paris, pour Orpéa et Korian, les deux géants français des maisons de retraite. Dans un contexte boursier général plus nerveux, l’annonce de la parution d’un livre au vitriol du journaliste Victor Castanet, qui y dénonce "le système Orpea", a jeté le doute sur l’ensemble du secteur des maisons de retraite et son fonctionnement, note Stephan Dubosq, analyste chez Kirao Asset Management, interrogé par Capital. Selon l’ouvrage, l’organisation interne d’Orpéa aurait favorisé la rentabilité au détriment de la qualité des soins apportés aux résidents, qui seraient parfois victimes de maltraitance, tandis que les conditions de travail dans ces établissements laisseraient à désirer. L’ouvrage évoquerait par ailleurs un jeu d’influence entre Orpéa et l’ex-ministre de la Santé Xavier Bertrand, lors du mandat présidentiel de Nicolas Sarkozy, pour obtenir de nombreuses ouvertures d’établissements. Et à quelques mois de l’élection présidentielle, le timing de la parution du livre pourrait favoriser le lancement d’une enquête…

Reste que le secteur a déjà “souvent fait l’objet de controverses du fait des conditions difficiles du métier d’aide-soignant et chaque groupe est confronté à des risques de maltraitance ou de difficulté à fidéliser les effectifs”, relève toutefois Stephan Dubosq. Et aux niveaux de cours actuels (23 euros pour Korian et 56 euros pour Orpéa), la valorisation en Bourse des géants des maisons de retraite est jugée aberrante par l’analyste de Kirao AM. Après retraitement de l’immobilier détenu par Korian et Orpéa, les deux groupes se paient respectivement moins de 7 et 11 fois leurs marges opérationnelles avant amortissements (ratio valeur d’entreprise rapportée à l’Ebitda estimé), calcule-t-il.

Et ce, alors que, traditionnellement, les géants des maisons de retraite étaient considérés comme des valeurs défensives, positionnées sur un secteur porteur (impact du vieillissement de la population, un phénomène à forte visibilité), et qui tendent à amortir les chocs sur la Bourse. Surtout, “il n’y a pas vraiment d’alternative aux Ehpad. Le maintien à domicile est en effet souvent impossible pour les seniors en importante perte d’autonomie… et il est très coûteux. Ce système n’est donc ni souhaité par les familles, ni par l’Etat”, souligne Stephan Dubosq.

Les excès boursiers actuels sont aussi favorisés, selon l’analyste, par la montée en puissance des enjeux ESG (les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance), de plus en plus importants pour les gérants d’actifs, qui ne veulent plus être exposés à des sociétés cotées présentant un risque sociétal ou éthique. Des excès en Bourse qui permettent toutefois l’apparition d’opportunités pour l’investisseur en actions de moyen ou long terme, juge l’analyste…

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